弘盛配资脂肪醇半年度总结：上半年冲高后回落，下半年或先强后弱

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　　【导语】2025年上半年国内脂肪醇价格呈现先跌后涨再跌的价格走势，主要受到原料棕榈仁油与脂肪醇供需格局变化的驱动。展望下半年，在国内外脂肪醇产能大幅扩增的背景下，脂肪醇市场或更多面临供需偏空与原料偏多的博弈，下半年整体或呈现先强后弱的变化趋势。

　　成本面与供应面双轮驱动，上半年脂肪醇价格冲高后回落

　　2025年上半年国内脂肪醇价格呈现先跌后涨再跌的价格走势。2025年1-6月华东市场C12-14脂肪醇市场均价在22075元/吨，较2024年同期上涨78.40%。6月30日华东市场C12-14醇市场价格收于19400-19500元/吨，较2025年1月初下跌10.16%。具体来看，春节前棕榈仁油主需求国需求不断降低，需求方面的偏空驱动使得产地挺价心态稍有松动，春节前棕榈仁油价格回落，此阶段国内脂肪醇持货商主动降价出货，降低库存水平，春节前华东C12-14醇市场价格由21650元/吨跌至20250元/吨，跌幅7%。

　　春节归来后，棕榈仁油受供应紧张驱动，价格持续上涨，脂肪醇经历前期降库阶段后，供应处于紧张状态，下游节后集中补货，成本及供需面均给予市场偏强反馈，脂肪醇价格持续上涨。涨势持续到4月底，创造10年新高，最高价录得24650元/吨，自春节后首个工作日(2月5日)起至4月30日，华东C12-14醇市场由20250元/吨持续上涨至24650元/吨，涨幅22%。进入5月，原料棕榈仁油供应增加，价格回落，脂肪醇在经历10余日的震荡行情后，进入回落修复阶段。

　　脂肪醇跟随原料冲高后回落弘盛配资，原料价格变化为主驱动

　　上半年脂肪醇价格呈现跌后冲高再回落的趋势，主要受原料棕榈仁油价格变化的驱动。2025年上半年棕榈仁油产量先减后增，供应由紧转松，驱动棕榈仁油价格先涨后跌。2025年上半年厄尔尼诺气候的影响逐渐消退，产地降雨逐渐恢复正常，出油率也逐渐恢复，产地完成由减产季向增产季的转换，棕榈仁油产量于3月起增加。根据MPOB数据，2025年3月马来西亚棕榈仁油产量在14.99万吨，环比增加15.22%。尽管3月产量增加落实了增产季的到来，但从同比以及与3年均值对比来看，产地产量仍处于较低水平。再加上3月产地以及主需求国给予较强的需求反馈，因此3月棕榈仁油库存量再度降低。MPOB数据显示，2025年3月马来西亚棕榈仁油库存量在27.04万吨，降至2023年以来的最低水平。3月棕榈仁油整体供应依然紧张，因此3月至4月初报告发布，棕榈仁油价格涨势明显，持续冲高，4月2日亚洲棕榈仁油CFR中国报盘收于2100美元/吨，涨至上半年最高价，较3月3日上涨11.70%。棕榈仁油价格上涨，脂肪醇生产成本及进口成本增加，价格持续上涨至近10年最高价。而后4-5月马来棕榈仁油产量增加，市场对于产地供应恢复的预期较为乐观，产地报盘承压下跌。脂肪醇成本面支撑转弱，持货商让利出货，脂肪醇价格进入回落修复阶段。

　　供需格局紧张，基本面驱动重回视线

　　阶段性供需格局的转变成为驱动脂肪醇价格变化的又一重要因素。在原料棕榈仁油价格回落的阶段，脂肪醇厂商出货意愿提升，主动降价出货，造成脂肪醇阶段性供应增加，脂肪醇价格回落；在原料棕榈仁油价格上涨的阶段，脂肪醇厂商多持惜售挺价心态，阶段性供应收紧，供应端成为成本面之外的另一利多因素。

　　4月脂肪醇冲到10年最高价，反观棕榈仁油却仍未突破5年最高。出现这种现象的原因在于脂肪醇除了受到棕榈仁油价格上涨的推动之外，供应紧张同样发挥较强利多驱动，脂肪醇基本面驱动重回视线。尤其是在脂肪醇经历2024年的超预期上涨之后，产业链库存水平较低，国内脂肪醇整体供应量未处于充裕状态，因此阶段性供应格局的变化影响则体现得更加鲜明。2025年国内脂肪醇行业存在新增产能，国内脂肪醇产量增加。根据卓创资讯（301299）数据，2025年1-6月国内脂肪醇产量在22.53万吨，同比2024年增加4.79%。但价格涨跌变化剧烈，进口商心态谨慎，国内天然脂肪醇进口量减少更为明显。根据中华人民共和国海关总署数据，2025年1-5月国内天然脂肪醇进口量在22.77万吨，6月进口量或窄幅增加，因此卓创资讯预计2025年1-6月国内天然脂肪醇进口量累计在27.27万吨，同比2024年减少7.56%。

　　供需面与成本面博弈，下半年脂肪醇价格或先涨后跌

　　卓创资讯预计下半年脂肪醇市场整体呈现出先强后弱的价格走势，下半年价格或在17000-23000元/吨波动。从供需端来看，下半年国内外脂肪醇行业产能增加，脂肪醇供应能力提升。中国作为主需求国或面临更多进口货源流入，脂肪醇国内供应量增加。从需求端来看，国内脂肪醇需求维持稳健增长，但高价位下需求端寻求替代原料，需求增速或有放缓。虽供需格局转换仍需时间，但国内供大于求的供需格局仍在靠近，长周期下供需面面临偏空驱动。而从成本面来看，棕榈仁油仍是未来脂肪醇市场的利多支撑点。脂肪醇产能增速加快在很大程度上意味着棕榈仁油增加的潜在需求。而由于产地产量增长受限，棕榈仁油或面临供需格局紧张的利多提振，棕榈仁油价格仍存偏强运行可能，成本面给予脂肪醇市场支撑。因此下半年甚至更长周期来看，脂肪醇市场或面临供需格局偏空驱动与成本面偏多提振的双重博弈。

　　同时，阶段性供需格局的转换、原料棕榈仁油的价格变化也会对脂肪醇阶段性价格变化产生影响。从2025年下半年来看，7-8月脂肪醇货源供应紧张，叠加原料棕榈仁油价格高位提供的支撑，脂肪醇价格或维持高位偏强运行。9-10月需关注原料棕榈仁油增产累库落地情况与脂肪醇进口货源到港情况，若原料棕榈仁油增产累库落地，价格回落，或脂肪醇国内供应增加，脂肪醇价格或存在下跌可能。11-12月原料棕榈仁油转入减产季，棕榈仁油价格或存偏强运行可能，给予脂肪醇市场支撑。而后随着脂肪醇下游需求转弱，11月底-12月脂肪醇价格存在回落可能。更多棕榈仁油与脂肪醇相关数据和分析，请关注卓创资讯已发布的《2025中国棕榈仁油市场半年度深度报告》与《2025中国脂肪醇市场半年度深度报告》。

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